На фоне агрессивного повышения ставок ведущими центральными банками, дискуссии о перспективах мировой экономики сместились с быстрого обсуждения возможного начала рецессии к вопросу о том, является ли текущая ситуация рецессией. В этих условиях доллар США не прекратил укрепляться на глобальном уровне в июле, также наблюдалось снижение цен на сырьевые товары в связи с риском снижения спроса. О том, что, помимо указанных факторов, повлияло на динамику обменного курса тенге и резервы страны, рассказала заместитель Председателя Национального Банка РК Алия Молдабекова, сообщает пресс-служба Национального банка.
– Какие события определили динамику внешних рынков в июле? Что повлияло на ценообразование на нефть в прошлом месяце?
– Июль для финансового рынка стал месяцем новых рекордов. Инфляция в США вновь обновила 40-летние максимумы, составив в июне 9,1% г/г. Таким образом, риск максимально быстрого роста ставок ФРС США наряду с опасениями инвесторов относительно мировой рецессии поддерживал доминирование доллара США на валютном рынке до середины месяца. В этих условиях евро в первой половине месяца впервые за два десятилетия ненадолго опустился ниже паритета, а курс японской иены снизился до уровня 1998 года. Таким образом, валюты развивающихся рынков также оказались под давлением.
Однако, к концу месяца заседание ФРС США, принявшее решение повысить ставку на 75 базисных пунктов до 2,25-2,5%, стало одним из переломных моментов для динамики доллара США. Риторика в выступлении Дж. Пауэлла была относительно «мягко» воспринята глобальными инвесторами. Это, в свою очередь, поддержало риск-сентимент и способствовало росту рисковых активов, замедлив рост доллара США. В результате индекс валют развивающихся рынков снизился на 2,4% за месяц. По итогам июля рынок акций показал положительную динамику, глобальный индекс MSCI значительно вырос на 7,9% с ноября 2020 года. Это – наивысший показатель.
Заседание ЕЦБ стало еще одним значимым событием июля. На нем было принято решение повысить ставку на 50 базисных пунктов. Таким образом регулятор завершил эпоху отрицательных ставок, продолжавшуюся с 2014 года. Тем не менее, отказ от отрицательной ставки осложнился существенными рисками экономического кризиса в регионе. Несмотря на положительный рост экономики еврозоны во 2 квартале (+0,7% кв/кв), индикаторы деловой активности свидетельствуют об ухудшении перспектив экономики ЕС, совокупный PMI снизился до 49,9. Выход данных о двух кварталах подряд отрицательного роста экономики в США (-0,9% кв/кв) спровоцировал активные дискуссии о том, является ли текущая ситуация рецессией. В КНР индикатор деловой активности в промышленном секторе снизился до 49 пунктов, что также свидетельствует о переходе от роста к спаду.
Усиление опасений относительно мировой экономики в июле негативно отразилось на сырьевом рынке, в том числе на нефти. Ценообразование на нефть снизилось на 4,2% за месяц, потеряв большую часть роста, вызванного геополитическим конфликтом между РФ и Украиной. Цены на нефть впервые с апреля в отдельные дни опускались ниже 100 долларов США за баррель.
В начале августа цены на черное золото опускались ниже 95 долларов США на фоне опасений относительно перспектив спроса на топливо. Альянс ОПЕК по итогам заседания 3 августа принял решение увеличить добычу всего на 100 тыс. баррелей в сутки. Делегаты выразили обеспокоенность потенциальной рецессией в США и карантинными ограничениями в КНР.
– Чем было обусловлено ослабление тенге в июле?
– По итогам месяца обменный курс тенге ослаб на 1,5% до 477,07 тенге за доллар США. На такую динамику повлияли как внешние, так и внутренние факторы.
Стоит отметить снижение ценообразования на нефть второй месяц подряд. Помимо этого, агрессивное повышение ставок в США не прекратило оказывать давление на национальную валюту, а также на валюты развивающихся рынков.
С точки зрения внутренних факторов, продолжающийся период отпусков и выплата дивидендов компаниями способствовали росту спроса на иностранную валюту в течение месяца. Так, среднедневной объем торгов увеличился до 118,6 млн долларов США в июле по сравнению с 96,4 млн долларов США в предыдущем месяце. К концу июля курс тенге несколько восстановил позиции, снизив темпы ослабления благодаря налоговым выплатам экспортеров.
Продажи субъектов квазигосударственного сектора на сумму 543,9 млн долларов США, а также продажа валюты для обеспечения трансфертов из Национального фонда РК в размере 599,2 млн долларов США оказали поддержку обменному курсу в течение месяца. Национальный банк не проводил валютных интервенций.
– Каково было состояние золотовалютных активов в июле? Почему, несмотря на мировую рецессию, цена на золото снижается?
– По предварительным данным, на конец июля объем золотовалютных активов увеличился на 835 млн долларов США за месяц и составил 32,8 млрд долларов США.
В июле мы наблюдали рост валютной части ЗВР за счет увеличения объема корреспондентских счетов ЕБРР в Национальном банке, что стало основным фактором роста ЗВР. Цена на золото частично нивелировала этот эффект – «золотой» портфель снизился в связи с удешевлением драгоценного металла на 3% с 1814 до 1759 долларов США за унцию. Стоит отметить, что ценообразование на золото достигало значения 1687 долларов США за унцию за месяц.
Мы привыкли воспринимать золото как защитный актив