В конце прошлого месяца появление нового штамма коронавируса стало основным драйвером и причиной глобальной волатильности.
Последние дни ноября и начало декабря стали непростым периодом и для внутреннего рынка, тенге находился под давлением под влиянием внутренних и внешних факторов. О ситуации на валютном рынке и динамике международных резервов рассказала заместитель Председателя Национального Банка А.М. Молдабекова.
– В ноябре внешние условия существенно изменились, что повлияло на такую неблагоприятную динамику?
– В ноябре фактически реализовались многие рисковые сценарии, которые кардинально повлияли на ранее сложившиеся ожидания рынка. В результате мы наблюдаем новую волну глобального отказа от рисковых активов и чрезмерного оттока капитала в развитые страны и в «защитные» инструменты.
В начале месяца ФРС сообщила о начале сокращения программы покупки активов. В США был зафиксирован рекордный за последние 30 лет уровень инфляции, ускорившийся в октябре до 6,2% г/г. Это усилило риски скорейшего ужесточения политики ФРС, в результате чего наблюдалось глобальное укрепление курса доллара США и рост доходности казначейских облигаций, что негативно отразилось на валютах и активах развивающихся рынков.
В конце месяца ситуация резко ухудшилась, 26 ноября распространилась новость об обнаружении нового штамма коронавируса «Омикрон». Хотя появление нового штамма Covid-19 всегда рассматривалось как потенциальный фактор риска, для финансовых рынков «Омикрон» стал поводом для восприятия как «черная пятница».
В условиях неопределенности относительно обнаружения нового штамма и его заразности и устойчивости к вакцинам, отток средств из развивающихся рынков ускорился и приобрел новые масштабы. По итогам ноября индекс валют ЕМ показал самое низкое падение за год – на 4,4%.
Акции как волатильный и рисковый класс активов также снизились: индекс акций MSCI развитых стран в ноябре снизился на 2,3%, а индекс акций развивающихся стран – на 4,1%.
В последний день месяца негативно повлияло разъяснение главы ФРС Дж. Пауэлла о планах рассмотреть ускоренные темпы сокращения программы покупки активов на ближайшем декабрьском заседании.
Помимо общей волатильности, можно отметить и отдельные страновые рисковые события: валютный кризис в Турции и возобновление санкционной риторики в отношении России. На фоне высокой инфляции турецкая лира за месяц резко обесценилась на 40% при снижении ключевой ставки. По мнению властей США, они обсуждают возможность введения новых санкций, которые не должны допустить рост военной активности у границы Украины, в результате чего российский рубль ослаб в ноябре на 4,7% до уровня 74,15.
– Как обнаружение нового штамма повлияло на нефтяной рынок?
– Ситуация на нефтяном рынке в ноябре сложилась крайне негативно, снижение цен на нефть в ноябре составило 16,4% с 84,38 до 70,57 долларов США за баррель. Цены на нефть упали до трехмесячного минимума.
В первой половине ноября встал вопрос о сдерживании цен: США и другие крупные страны-импортеры рассматривали возможность продажи нефти из стратегических резервов на фоне отказа ОПЕК+ от внепланового увеличения добычи. Однако рост заболеваемости в Европе и возобновление ограничений, полный локдаун в Австрии и усиление ограничений для непривитых в Германии привели к резкому снижению спроса в европейском регионе.
Новость об обнаружении нового штамма в конце ноября, риски глобальных локдаунов и снижения спроса на нефтепродукты оказали существенное давление на цены на нефть. 30 ноября цена опускалась ниже 69 долларов за баррель.
Декабрь начался с очередного заседания ОПЕК+, страны альянса остались на прежней позиции по увеличению добычи на 400 тыс. баррелей в сутки в январе. Рынок отреагировал резким снижением, цены на нефть достигли отметки 65,7 долларов за баррель. В последующие дни цены на нефть выросли при ожиданиях, что развитие ситуации вокруг «Омикрона» будет проходить по позитивному сценарию, а также при поддержке со стороны Саудовской Аравии в виде повышения контрактных цен для Азии и США. Текущее ценообразование на нефть закрепилось на уровне 75 долларов США за баррель.
– Как реализация страновых рисков повлияла на динамику тенге?
– На фоне реализации страновых рисков на внешних рынках тенге подвергся существенному давлению. По итогам прошлого месяца курс тенге ослаб на 1,7% до 434,20. Негативная динамика национальной валюты сконцентрировалась в последние дни месяца. Выявление нового штамма коронавируса стало основным драйвером, резко ухудшившим ситуацию на внутреннем валютном рынке.
Во-первых, «Омикрон» стал основной причиной падения цен на нефть. Снижение ценообразования за один день, то есть 26 ноября, составило около 10% с 81,65 до 73,58. Тенге ослаб, как и другие валюты стран-экспортеров нефти.
Во-вторых, массовый отток из развивающихся рынков напрямую повлиял и на валютный рынок Казахстана, мы наблюдаем масштабный выход нерезидентов из тенговых позиций. По нашим расчетам, нерезиденты по итогам ноября конвертировали из тенге в иностранную валюту на сумму около 670 млн долларов США, включая выход портфельных инвесторов из казахстанских государственных ценных бумаг на сумму около 190 млн долларов США.
На фоне резкого ухудшения вышеуказанных фундаментальных факторов спрос на иностранную валюту со стороны юридических и физических лиц вырос почти в 2 раза. Объем биржевых торгов достиг рекордных объемов 29 и 30 ноября – около 260 млн долларов в день. В целях обеспечения финансовой стабильности в условиях спекулятивного спроса Национальный Банк провел валютные интервенции на общую сумму 239 млн долларов США в последние два дня ноября, впервые с октября 2020 года.
На фоне резкого роста спроса на иностранную валюту общий объем биржевых торгов по паре тенге-доллар за прошлый месяц достиг рекордного показателя в 3,7 млрд долларов США. При этом продажа валюты из Национального фонда для обеспечения трансфертов составила 617 млн долларов США. Объем продажи валютной выручки компаниями квазигосударственного сектора составил 315 млн долларов США.
Несмотря на то, что ноябрь считается налоговым месяцем, ожидания по поддержке тенге в течение крупной налоговой недели не оправдались также в связи с использованием экспортерами имеющейся тенговой ликвидности для уплаты налогов.
В первые дни декабря на фоне сохраняющейся волатильности цен на нефть и достижения изолированного минимума в 65,7 долларов за баррель тенге продолжал испытывать сильное давление со стороны нерезидентов, населения и юридических лиц с высоким спросом. В небанковских обменных пунктах курс доллара в отдельные периоды превышал отметку 440 тенге за доллар.
С начала текущей недели после коррекции цен на нефть и в связи с такой динамичной волатильностью рынка ситуация стабилизировалась, и тенге сегодня торгуется на уровне 434,40 тенге за доллар.
– По