Продолжение ускорения мировой инфляции и замедление глобальной экономики создают новые риски и потенциальную неопределенность для центральных банков. Ожидания повышения ставки ФРС США будут оказывать давление на валюты развивающихся рынков и в следующем году. Вместе с тем, цены на нефть продолжают расти. О ситуации с курсом тенге в октябре и резервами страны рассказала заместитель Председателя Национального Банка РК А.М. Молдабекова.
– Алия Мейрбековна, как складывалась ситуация на внешних рынках?
– Выход данных по ВВП ведущих стран мира подтвердил ожидания замедления экономического роста в 3 квартале 2021 года. В КНР рост экономики составил 4,9% против 7,9% во 2 квартале 2021 года, данные по США также показывают существенное замедление роста до 2% в 3 квартале (по предварительным данным) против 6,7% в предыдущем периоде. По расчетам JP Morgan, мировая экономика замедлилась до 3,1% в прошедшем квартале, снизив темпы с уровня 4,4% во 2 квартале 2021 года.
Несмотря на замедление экономической активности, инфляция остается высокой и продолжает ускоряться, оставаясь на одном уровне из-за дисбаланса спроса и предложения, вызванного пандемией, высокими ценами на сырьевые и продовольственные товары. Индекс потребительских цен США достиг 5,4% г/г в сентябре (5,3% в августе), в Еврозоне показатель обновил очередной рекорд за последние 13 лет, увеличившись до 4,1% в октябре.
Стоит отметить рост краткосрочного сегмента кривой доходности казначейства США, который возникает по мере усиления ожиданий роста ставок. Доходность 5-летних казначейских облигаций США достигла максимального уровня с февраля 2020 года в 1,18%, что сократило спред между 30- и 5-летними облигациями до минимального уровня за последние полтора года.
Таким образом, рост доходности казначейских облигаций в ожидании резкого повышения ставки ФРС США, замедление экономик КНР и США оказали давление на валюты развивающихся рынков и в прошлом месяце. Индекс валют стран ЕМ ослаб в октябре на 0,8%: бразильский реал – на 3,7%, южноафриканский ранд – на 1,1%, индийская рупия – на 0,9%. Турецкая лира ослабла на 8,1% на фоне смягчения ДКП, несмотря на ускорение инфляции.
Несмотря на негативную ситуацию на валютном рынке, мировой рынок акций в октябре показал существенное увеличение: глобальный индекс акций MSCI World вырос на 5,6% по итогам отчетного периода компаний за 3 квартал 2021 года.
Менталитет инвесторов «Tina» (there is no alternative), являющийся основным среди инвесторов, на фоне роста ставок и растущих инфляционных ожиданий, а также значительного объема свободной ликвидности, способствует оживлению роста акций развитых стран в условиях нестабильности на рынках облигаций.
– Рост цен на нефть также продолжился в октябре, какие факторы способствовали дальнейшему росту цен?
– Мировые цены на нефть в октябре выросли на 7,5% до 84,38 долларов США. Дефицит природного газа создает дополнительный спрос на нефтепродукты. Аналитики подсчитали, что переход с природного газа на нефть может увеличить спрос на сырую нефть с 250 000 до 750 000 баррелей в день.
Результаты октябрьского заседания ОПЕК+, на котором члены альянса отказались от увеличения поставок, сохранив ранее согласованный показатель добычи на уровне 400 тысяч баррелей в сутки, оказали поддержку нефтяному рынку.
На фоне энергетического кризиса цена на нефть достигла пикового значения в этом году 25 октября на уровне 86,7 долларов США, что является максимальным показателем с октября 2018 года. В конце октября ценообразование на нефть было несколько скорректировано на фоне сообщений об увеличении запасов нефти. Корректировке также способствовали переговоры Ирана с мировыми державами по ядерной программе, успешное завершение которых могло бы привести к снятию санкций против Ирана и запрета на экспорт нефти.
4 ноября заседание ОПЕК+ прошло без изменений ранее согласованных планов по увеличению на 400 тысяч баррелей в сутки. Однако нефтяной рынок подвергся давлению со стороны призыва президента США увеличить добычу черного золота для стабилизации цен.
9 ноября ценообразование на нефть снизилось на 1,2% с начала месяца, составив 83,3 доллара США за баррель. В настоящее время цены на нефть стабилизировались, с одной стороны, на фоне повышения Саудовской Аравией цены на нефть, а с другой стороны, в связи с отсутствием решения президента Дж. Байдена о запуске стратегического нефтяного резерва США с целью снижения цен на топливо.
– Почему позитивный импульс на нефтяном рынке не отразился на курсе тенге в октябре?
– Цены на нефть остаются одним из ключевых макрофакторов для курса тенге, так как объем предложения иностранной валюты на внутреннем рынке зависит от цен на нефть. Однако существует множество внутренних и внешних составляющих, влияющих на формирование курса, и эта ситуация характерна для валют всех рынков, как развитых, так и развивающихся.
Во-первых, рост импорта на фоне восстановления экономической активности и фискального импульса оказывает постоянное давление на курс тенге. Поэтому, несмотря на рост валютной выручки экспортеров в результате ралли на нефтяном рынке, наблюдаемый рост спроса на иностранную валюту не позволяет тенге укрепиться. Кроме того, счет текущих операций платежного баланса остается дефицитным в связи с ростом импорта потребительских товаров.
Ярким примером роста спроса на иностранную валюту со стороны бизнеса и населения может служить увеличение импорта российских товаров. В последнем интервью я отмечала, что по итогам второго квартала текущего года импорт из России достиг 4,2