Несмотря на ожидания позитивных изменений и оптимизм в начале года на развивающихся рынках, 2021 год оказался непростым. Однако начало 2022 года было полно неожиданных событий как для всего Казахстана, так и для его финансового рынка. В период чрезвычайного положения Национальный Банк смог оперативно восстановить банковские услуги для населения, а также работу денежного и валютного рынков.
О том, почему рынки не оправдали позитивных ожиданий 2021 года, как завершился 2021 год и как начался 2022 год для финансового рынка Казахстана, рассказала заместитель Председателя НБ РК А.М. Молдабекова.
– Начало 2022 года началось с неожиданных изменений для Казахстана, финансовые рынки были закрыты примерно до 10 января в связи со сложившейся ситуацией в стране и введением чрезвычайного положения. Какова текущая ситуация на наших денежном и валютном рынках? Какие меры были приняты Национальным Банком для восстановления их работы?
– С первого дня стабилизации ситуации в стране Национальный Банк предпринял все необходимые меры по восстановлению нормального функционирования финансового рынка.
Во-первых, с 7 января поэтапно были восстановлены основные банковские услуги для населения.
Во-вторых, с 10 января были возобновлены операции на денежном и фондовом рынках. Национальный Банк возобновил ежедневные операции с БВУ по предоставлению и изъятию ликвидности. В целях предотвращения рисков ликвидности банковского сектора Национальный Банк начал предоставлять ликвидность на рынке РЕПО и своп на максимально длительные сроки: 7, 30 и 90 дней.
Кроме того, по мере стабилизации ситуации ведется работа по бесперебойному насыщению рынка наличной иностранной и национальной валютой.
В-третьих, с 12 января была запущена торговля на валютном рынке. Национальный Банк заявлял о готовности провести валютные интервенции в целях недопущения спекулятивного давления на тенге в условиях беспрецедентных событий после возобновления торгов, так как ожидал повышенный спрос на иностранную валюту и ее ограниченное предложение в первые дни после возобновления торгов.
Действительно, учитывая отсутствие торгов по валютам в течение почти недели, накопился отложенный спрос на иностранную валюту со стороны бизнеса, а также населения. Ситуация осложнялась крайне ограниченным количеством продавцов валюты на фоне неопределенности и происходящих событий по дальнейшему движению курса тенге. В целях недопущения рисков финансовой стабильности и дестабилизирующих колебаний Национальный Банк провел валютные интервенции. Их объем составил 240 млн долларов за 12 и 13 января, или около 50% от всего объема торгов. За период с начала года по 13 января курс тенге ослаб на 0,5% до 433,67 тенге на фоне возросшего спроса на иностранную валюту.
В настоящее время ситуация на валютном рынке стабилизировалась, функционирование финансового рынка полностью восстановлено, операции проводятся в штатном режиме.
– Подводя итоги прошлого года, как можно охарактеризовать 2021 год для финансовых рынков? Какие факторы повлияли на рынок в последний месяц года?
– Ожидания инвесторов в начале 2021 года, которые рассчитывали на широкое развертывание процесса вакцинации, были в оптимистичном ключе, особенно в отношении рынков развивающихся стран. Однако, подводя итоги года, можно сделать вывод, что этот оптимизм не оправдал наших ожиданий.
Беспрецедентные меры монетарной и фискальной поддержки стали основными движущими силами улучшения динамики мировой экономики и финансовых рынков. Вместе с тем, эти меры стали факторами устойчивой и высокой инфляции по всему миру.
Наряду с этим, появление новых штаммов коронавируса, а также медленные темпы вакцинации привели к вынужденным повторным локдаунам и сбоям в глобальных цепочках поставок, что также привело к росту мировых цен и негативно сказалось на динамике активов развивающихся стран в 2021 году. Индекс акций развивающихся стран (MSCI EM) снизился на 4,6% за год, несколько отставая от рынка развитых стран.
Рынок акций развитых стран стал одним из немногих классов активов, показавших в 2021 году существенный рост, на фоне сохранившегося наибольшего объема ликвидности за счет мер фискальной и монетарной поддержки. Индекс MSCI World вырос на 22,4% за год. Доходность глобальных индексов государственных облигаций развитых стран оказалась отрицательной и составила (-)3,5% на фоне укрепления доллара США, а индекс корпоративных облигаций снизился на 3,1%.
Инфляция в США в декабре 2021 года достигла 7% г/г – рекордный показатель за последние 40 лет. Рост инфляции в США привел к усилению опасений относительно скорейшего сворачивания мер поддержки ФРС США и перехода к ужесточению монетарной политики. Участники финансового рынка ожидают первого повышения ставки ФРС уже в марте. В результате наблюдалось глобальное укрепление доллара США и рост доходности казначейских облигаций. По итогам года индекс DXY доллара США заметно вырос на 6,4%, что является самым высоким темпом за последние 5 лет. Напротив, динамика валют развивающихся рынков показала ослабление индекса валют стран EM на 9,25%.
С начала текущего года существенных изменений по индексу валют развивающихся стран не наблюдается. Однако, стоит отметить, что вчера курс российского рубля ослаб на 2,2% с 74,7 рубля до 76,3 рубля за доллар на фоне безрезультатного завершения переговоров между НАТО и Российской Федерацией по ситуации в Украине.
– Рынок нефти имеет большое значение для экономики Казахстана. Какая ситуация сложилась на рынке нефти в декабре, как можно подвести итоги 2021 года?
– В целом, по итогам года динамика цен на нефть показала впечатляющее восстановление, показав рекордный темп роста с 2009 года +50,2% за год. Если в 2020 году основным дирижером на рынке «черного золота» было предложение, в частности, квоты альянса ОПЕК+, то в 2021 году фокус сместился на сторону спроса в связи с постепенным восстановлением мировой экономики, что стало основным драйвером роста.
В последний месяц года цены на нефть откорректировали резкое падение ноября, котировки восстановились на 10,2% за месяц до уровня 77,78 долларов США за баррель. Сообщения о максимально легких симптомах нового штамма «омикрон», а также снижение запасов нефти в США оказали благоприятное влияние на цены на нефть.
В январе 2022 года рост цен на рынке нефти продолжился. Альянс ОПЕК+ принял решение придерживаться ранее согласованного увеличения добычи на +400 тыс. баррелей в сутки. Однако, инвесторы ожидают, что рост добычи будет отставать от установленных лимитов за счет таких стран, как Ливия, Нигерия и Россия, которые не смогли добиться роста добычи в предыдущие месяцы в соответствии с квотами. В связи с этим котировки держатся на высоком уровне – 84 доллара США за баррель.
– Какая ситуация сложилась на валютном рынке в декабре 2021 года? Какие факторы в целом повлияли на формирование курса тенге в 2021 году?
– На фоне новостей о штамме «омикрон» в конце ноября и начале декабря и резкого падения цен на нефть до 65,7 долларов за баррель, тенге испытал сильное давление со стороны нерезидентов и пользовался высоким спросом со стороны населения и юридических лиц. Объем торгов в декабре достиг рекордных 4,26 млрд долларов США.
Усиление выхода нерезидентов из кэрри-позиций по тенге в декабре на фоне глобального оттока капитала в развитые страны повлияло на возросший спрос на иностранную валюту. За месяц вклады нерезидентов сократились на 200 млрд тенге (около 452 млн долларов США). Таким образом, по нашим расчетам, объем спроса на иностранную валюту для закрытия позиций по тенге со стороны нерезидентов за последние два месяца 2021 года превысил 1 млрд долларов США.
Увеличение активности на валютном рынке в декабре было связано с ростом спроса со стороны предприятий и населения. Ближе к концу года наблюдался активный период освоения бюджетов, проведения платежей у компаний, что поддержало спрос на импорт, соответственно, на иностранную валюту. По нашим расчетам, спрос населения на наличную иностранную